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期权入门知识汇总

时间:2014-11-22 09:55:21  来源:  编辑:

 

合约标的

合约标的是指期权买卖双方权利和义务所指向的对象。以白糖期权1403合约为例,其对应的合约标的为白糖期货1403合约。

看涨期权

认购期权

Call Options

它是指期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后,即拥有在期权合约的有效期内或特定时间,按执行价格向期权卖方买入一定数量的标的资产的权利,但不负有必须买进的义务。看涨期权又称为买入期权或认购期权。看涨期权用C表示,C为看涨期权英文CALL的首位字母。期权的买方预期标的资产价格上涨而买入看涨期权,标的资产价格上涨越多,买方行权可能性越大,行权买入标的资产后获取收益的可能性越大、获利可能越多。

看跌期权

认沽期权

Put Options

它是指期权的买方向卖方支付一定数额的权利金后,即拥有在期权合约的有效期内,按执行价格向期权卖方卖出一定数量标的资产的权利,但不负有必须卖出的义务。看跌期权又被称为卖出期权或者认沽期权。看跌期权用P表示,P为看跌期权英文Put的首位字母。期权的买方预期标的资产市场价格下跌而买入看跌期权,标的资产市场价格下跌越多,买方行权可能性越大,行权卖出标的资产后获取收益的可能性越大、获利可能越多。

交易单位

交易单位是指每手期权合约所代表标的资产的数量。例如白糖期权,其交易单位为10/手。

合约乘数

合约乘数是指每个指数点对应的人民币金额。股指期权,其合约乘数为100/点。

最小变动单位

是指买卖双方在出价时,权利金价格变动的最低单位。

行权价格

是期权合约规定好的价格,不论将来标的资产价格涨得多高、跌得多深,期权交易买方都有权利以行权价格买入或卖出。

行权价间距

是指合约相临两个行权价格之间的差,并在期权合约中载明。

行权

期 权行权方式根据行权日期不同,主要可分为欧式和美式。欧式期权的买方在到期日前不可行使权利,只能在到期日行权。美式期权的买方可以在到期日或之前任一交 易日提出执行。很容易发现,美式期权的买方“权利”相对较大,美式期权的卖方风险相应也较大。因此,同样条件下,美式期权的价格也相对较高。

配对

当买方提出行权要求,卖方履行其对应义务称之为配对。美式期权的买方能在到期日前随时行权。因此期权卖方可能在到期前日前被随时配对。不同的交易所配对的规则不尽相同。

最后交易日

是指某一期权合约能够进行交易的最后一日。

到期日

是指期权有效期限的最后一日。对于欧式期权是买方唯一可以行使权利的一天;对于美式期权,则是买方可以行使权利的最后一日。

保证金

指在期权交易中,期权卖方必须按照交易所规则缴纳的金额。

权利金

即期权的价格,是买方支付给卖方的价款。期权交易做的就是权利金,由市场竞价决定。影响期权权利金高低的因素包括行权价格、标的资产市价、到期日的长短、标的资产价格波动率、无风险利率及市场供需力量等因素。

权利金由内在价值及时间价值构成。

内在价值

期权立即行权后所得的价值,实值期权才有内在价值,虚值期权内在价值为零;

对实值看涨期权而言为:标的资产价格–行权价格

对实值看跌期权而言为:行权价格–标的资产价格

时间价值

权利金内在价值以外的价值,在其他影响期权价值的因素都不变的情况下,期权权利金的时间价值部分随着时间推移而衰减。在期权到期之前的几周之内,平值期权时间价值衰减加速,当一个期权最终以实值的情况到期时,它的价值即为其内在价值。

备兑开仓

指在拥有足额标的资产的基础上,卖出相应数量的看涨期权合约。

波动率

指一种衡量标的资产价格变化剧烈程度的指标,一般用百分数表示。标的资产波动率与看涨期权、看跌期权价值均为正相关关系。

损益图

是用来刻画期权到期时标的价格、期权价格与损益之间关系的示意图,可以直观地了解标的价格与期权内在价值之间的关系。使用损益线可以大大提高期权使用者匹配其策略与投资目标的能力。

盈亏平衡点

指期权投资者实现投资收益为零时标的资产的价格。

实值期权

标的资产价格高于行权价格的看涨期权以及标的资产价格低于行权价格的看跌期权。例如,白糖期货(标的资产)价格为4500/吨,行权价格为4000/吨的看涨期权实值期权;执行价格为5000/吨的看跌期权为实值期权

平值期权

标的资产价格等于行权价格的期权。例如:白糖期货(标的资产)价格为4500/吨,行权价格为4500/吨的看涨期权和4500/吨的看跌期权均为平值期权。

虚值期权

标的资产价格低于行权价格的看涨期权以及标的资产价格高于行权价格的看跌期权。例如:白糖期货(标的资产)价格为4500/吨,行权价格为5000/吨的看涨期权为虚值期权;执行价格为4000/吨的看跌期权为虚值期权。

虚值额

虚值期权的行权价格与标的资产市价的差值的绝对值与合约乘数(以白糖期权为例,合约乘数为10,表示一张期权合约对应10吨的白糖)的乘积,在虚值期权示例中,看涨期权和看跌期权的虚值额均为5000。(看涨期权虚值额计算:(5000-4500*10=5000

实值额

实值期权的行权价格与标的资产市价的差值的绝对值与合约乘数的乘积,在实值期权示例中,看涨期权和看跌期权的虚值额均为5000

Delta

指期权标的物价格变化对期权价格的影响程度。即标的物价格每变化1个单位,期权价格会之变化的幅度。

Gamma

指期权标的物价格变化对Delta值的影响程度。即标的物价格变化1个单位,期权Delta值随之变化的幅度。

Vega

指标的资产价格波动率变化对期权价格的影响程度。即标的资产价格波动率变化1个百分点,期权价格随之变化的幅度。

Theta

指到期时间变化对期权价格的影响程度。时间每流逝一天,期权价格衰减的幅度。

Rho

指无风险利率变化对期权价格的影响程度。即无风险利率变化1个单位,期权价格随之变化的幅度。相对于影响期权价格的其它因素来说,期权价格对无风险利率变化的敏感程度比较小。因此,在市场的实际操作中,经常会忽略无风险利率变化对期权价格带来的影响


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