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国内四大交易所期权保证金计算对比表

时间:2014-11-22 15:57:06  来源:  编辑:

    与期货有所不同的是,期权买方在付完权利金以后只有权利没有义务,因而只有期权卖方才需要支付保证金,期权保证金收取主要需要考虑到期权权利金,期权标的的保证金,以及期权的虚值额等方面。

  1、卖方收取买方的权利金,在期权到期前,即义务没有结束前,需要作为卖方保证金的一部分。

  2、实值期权执行后,期权卖方将按执行价格买入或卖出期权标的,承担相应的损失。因此,期权保证金公式中包含了标的合约相关的保证金的部分。

  3、虚值期权执行的可能性小,按照国际惯例,收取的保证金中减去期权虚值额的1/2。但是,对于深度虚值期权来说,减去期权虚值额的1/2,可能导致保证金计算结果为负(或零),因此,在这种情况下,一般是收取相当于期货合约保证金一半的资金。

大商所

郑商所

郑商所、大商所期权卖方交易保证金的收取标准为以下二者的最大值:

1)权利金+期货保证金-期权虚值额的一半;

2)权利金+期货保证金的一半。

看涨期权虚值额=Max((期权合约行权价格-标的合约结算价)×合约乘数,0

看跌期权虚值额=Max((标的合约结算价-期权合约行权价格)×合约乘数,0

郑商所组合持仓的交易保证金按照以下规定收取:

1)买入价差组合持仓,不收取交易保证金。

2)卖出价差组合持仓按两个行权价格之差和期权空头部位保证金二者中较小者收取交易保证金。

3)卖出跨式或宽跨式组合,交易保证金收取标准为:卖出看涨期权和卖出看跌期权仿真交易保证金较大者加上另一部位权利金。

中金所

每手看涨期权交易保证金=(股指期权合约当日结算价×合约乘数)+max(标的指数当日收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数-虚值额,最低保障系数×标的指数当日收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数)

每手看跌期权交易保证金=(股指期权合约当日结算价×合约乘数)+max(标的指数当日收盘价×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数-虚值额,最低保障系数×股指期权合约行权价格×合约乘数×股指期权合约保证金调整系数)

其中,沪深300股指期权合约保证金调整系数为15%,最低保障系数为0.667

看涨期权虚值额=Max((期权合约行权价格-标的合约结算价)×合约乘数,0

看跌期权虚值额=Max((标的合约结算价-期权合约行权价格)×合约乘数,0

上期所

上期所保证金计算采用Delta保证金模式:

Delta保证金模式主要从期权和标的期货的Delta相关性角度来考虑,期权合约卖出方单位期权合约的交易保证金为Delta风险值与单位标的期货合约保证金的乘积,再加上期权合约收盘价与结算价的较大值,且不低于期权最小保证金。

期权合约卖方保证金为以下二者的较大值:

1)(标的期货合约结算价×标的期货合约保证金率×Delta风险值×期权合约持仓量)+(期权合约收盘价与结算价的较大值×期权合约持仓量)

2)期权最小保证金×期权合约持仓量

Delta风险值是标的期货合约价格发生涨跌停板波动以及波动率发生±k%幅度的变化时,Delta绝对值的最大值,由交易所每日公布。k值和期权最小保证金由交易所另行公告。

上交所

标的为股票的期权合约,每张合约的初始保证金计算公式为:

认购期权义务仓开仓初始保证金=[合约前结算价+ Max25%×标的前收盘价-认购期权虚值,10%×标的前收盘价)]×合约单位;

认沽期权义务仓开仓初始保证金=Min{合约前结算价+Max[25%×标的前收盘价-认沽期权虚值,10%×行权价],行权价}×合约单位。

标的为ETF的期权合约,每张合约的初始保证金计算公式为:

认购期权义务仓开仓初始保证金={前结算价+Max15%×合约标的前收盘价-认购期权虚值,7%×合约标的前收盘价)}*合约单位;

认沽期权义务仓开仓初始保证金=Min{前结算价+Max[15%×合约标的前收盘价-认沽期权虚值,7%×行权价],行权价}*合约单位;

认购期权虚值=Max(行权价-标的前收盘价,0);

认沽期权虚值=Max(标的前收盘价-行权价,0)。


中国期货网:http://www.qihuochina.com/qiquanjichu/rumen/2014-11-22/317.html
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